从豪威到新三小龙，中国CMOS图像传感器跟索尼三星差距几何？

原标题：从豪威到新三小龙，中国CMOS图像传感器跟索尼三星差距几何？

中国 CMOS 图像传感器（CIS）话题激起浪花得从韦尔股份说起。

2018 年 5 月，韦尔股份筹划收购豪威科技、思比科和视信源，暂且将这三个公司称作“中国 CIS 老三家”。它们分别是 1995 年、2004 年和 2005 年成立的，主营业务均为 CIS。

本是从事半导体产品分销业务的韦尔股份，在 2019 年全部完成“老三家”收购事宜后身价暴涨，最近一年来其股价和市值持续走高。今年 7 月 10 日，韦尔股份成为 A 股首个市值突破 2000 亿元大关的芯片公司，豪威和思比科做出的贡献不容小觑。

大手笔收购带来设计业务显著增长，韦尔股份 19 年营收同比增长 40.51%， 豪威科技与思比科一同为韦尔带来 9.6 亿颗 CMOS 图像传感器芯片的销量，创收 97.79 亿元，占总营收比 71.94%，产品毛利率 30.82%。（大致可得，97.79 亿元/ 9.6 亿颗≈ 10 元/颗 ≈ 1.4 美元/颗，仅供参考）

中国 CIS 出货量第一在世界上是什么水平？

全球 CIS 巨头长期由“双 S” 领衔——索尼（Sony）和三星（Samsung）。

根据二者财报公开信息，2019 年索尼图像与传感部门（Imaging & Sensing Solutions）营收 10706 亿日元，折合人民币约 700 亿元。尽管营收在索尼六大业务板块中排第四，但对营业利润的贡献率和王牌部门（游戏&网络服务）并列第一，成为名副其实的“赚钱机器”。

三星 2019 年半导体部门（Semiconductor segment）营收 64.94 万亿韩元，其中存储芯片占绝大部分（ 50.22 万亿韩元），那意味着图像传感器的营收小于 14.72 万亿韩元，折合人民币约 855.3 亿元。

“双 S” 的 CIS 营收至少是几百亿元规模，索尼至少是 500 亿元左右的规模。三星半导体部门的产品线没有索尼那么纯粹，CIS 的份额可能要打些折扣，预计在 200-300 亿元左右。

对于 CMOS 图像传感器出货量/营收来说，粗暴些讲，相当于 1 个三星或者 1 个索尼 ≈ 4-5 个韦尔（主要是豪威贡献）。

老三家被韦尔纳入麾下，中国 CIS 还有新三小龙苗头显现？

由于“双 S” 没有准确地公开出货量，以及包括韦尔在内，也并没有说清不同领域的出货量配比，每年基本全球 CIS 市场情况都是由各家调研机构做预测，且口径不一，没有统一说法。

那我们假设“双 S” 和韦尔的总出货量占了 80%-90% 的全球市场，反推回去，全球 CMOS 图像传感器规模至少是 1000 亿元市场，出货量在 100 亿颗左右浮动（受不同厂家、单颗价格不同影响)。

这就意味着，除去头部集中的几家大厂，留给中小参与者的市场在 100-200 亿元的空间。反观中国，除了豪威这个小巨无霸之外，还有几家常被谈及、动作频频：格科微电子、锐芯微电子和思特威科技。

格科微电子：拟募集资金 69.6 亿元，冲刺科创板、上市申请获受理

图 | 格科微科创板审核进度（来源：上交所）

根据招股书（申报稿），本次拟募集资金 69.6 亿元。科创板（拟上市）企业融资规模超 50 亿元，并不多见。

2003 年成立，和思比科、视信源起家的时间属于一波，业绩上也算新三小龙里面最拿得出手的一家。2019 年格科微实现营收 36.9 亿元，出货量 17 亿颗；1300 万像素及以下的市场出货约 13 亿颗，用在手机上的就占了 12 亿颗。

单从量的绝对值上来说，2019 年格科微甚至超过了韦尔股份。 其业务特色是 CMOS 图像传感器+显示驱动芯片，市场基本瞄准智能手机，主要是 800 万像素以下产品。

图丨格科微部分产品线情况（来源：格科微辅导工作总结报告）

锐芯微电子：19 年首次由亏转盈，冲刺科创板、上市申请获受理

图 | 锐芯微科创板审核进度（来源：上交所）

2019 年实现营收 2.53 亿元，前两年一直亏损，直到 19 年实现净利 5211 万元。业务特色：高灵敏度摄像机芯+图像芯片定制+非定制化图像传感器芯片。

2017-2019 年，锐芯微向前五大客户销售金额分别为 3734.84 万元、13591.54 万元和 21380.03 万元，占同期公司营业收入的比例分别为 71.55%、93.33% 和 84.57%，客户集中度较高。

2008 年成立，2019 年实现净利由亏转盈，没有特别强的技术壁垒。目前也没有看到在某个市场有明显的压倒性优势，便小跑上市，略显急促。

思特威科技：安防领域占有率名列前茅，还有要进军汽车行业的野心

2011 年成立，算是这里面最年轻的一家公司。思特威电子位列 2020 年『Silicon 100』全球最值得关注的半导体公司名单。

目前官网显示有三个系列的产品， 主攻的领域是安防监控和车载，如用于屏显的汽车摄像头（倒车摄像头、行车记录仪）和用于主动安全（ADAS）的智能汽车摄像头（LDWS、FCWS、ACC）。今年上半年，思特威成功收购了深圳安芯微电子有限公司（Allchip），彰显了其在汽车领域布局的野心。

思特威没有公开业绩数据和出货量数据，但根据其官方说法，2017 年起连续两年在 CIS 产品安防领域全球市场占有率上保持前列。

新 CIS 三小龙预计营收加起来 40 亿元左右，豪威（韦尔）一打三——豪威差不多一年营收 90 亿元上下波动，新三小龙营收加起来不抵半个豪威，要想赶得上索尼和三星更是在绝对值上差了 5 个豪威。“双 S” 和豪威干的久、经验多，中国起步晚，人才和设计经验稍显不足；其次，技术成熟度和业务线涉猎优于中国初创，切入的市场多；赶上足够大的消费电子/移动设备市场浪潮，吃了不少市场红利。

中国华米 OV、智能家居、海康大华等诸多本土品牌的成熟，以及长尾品牌的增量需求和政策支持，造成市场和增长的“繁荣假象”，在电路设计、工艺等技术侧，仍有不小差距。最明显便是中国企业主打产品是 800 万像素以下（中低端）， 巨头在走中高端，今年上半年索尼推出了 1200 万像素的 AI 图像传感器。

尽管这些企业有意的避开竞争对手的领域，打错位战，最终还是避免不了技术和产品的竞争。市场重叠的情况下，还得血拼产品性能。

营收和估值不外乎优先关于市场与增长

一个赛道最终能跑出来的芯片公司也就一两个。

跑出来靠的是有没有客户，本质上芯片也是个产品，销量和客户量为王。

排除技术、团队和资本等因素不提，例如纵慧芯光 VCSEL 芯片进入华为供应链，很大程度上就是助其跑出来的推动力。不仅芯片走量，客户的反馈和指导是改进设计和提升产品定义能力最高效方法。更重要的是，可以了解客户下一代想要什么类型的产品，对抓住市场 Timing 和理解客户精准需求大有裨益。

盘下来 CIS 的出货就围绕 “4+1 市场”：工业、安防、消费电子（智能手机、平板电脑、笔记本电脑等）、车载+医疗。

工业和安防侧的市场会受到不同场景、不同 B 端需求度和付费意愿所影响，所需产品相对中端，更新换代周期没有消费电子那么短。但是这两个场景对图像传感器的需求是长期性刚需。

消费电子侧的载体集中在智能手机。先单拿手机来说，全球 70 多亿人，理想状态下 50% 的人都可以拥有一部手机，那就是 35 亿部。还不包括一人拥有多部手机、一部手机上配有多个图像传感器等变量。尤其手机越来越高端，对摄像质量的要求会更高。粗略估计，当前在手机这端的出货量冲击 50 亿颗是能够实现的。

2019 年安森美 ISG 业务部门（传感器业务在其中）营收 7.57 亿美元（折合人民币不到 50 亿元），意味着全球最大的车载图像传感器厂商营收小于 50 亿元。这和全球汽车保有量、车上安装传感器的数量等有关系。但是当前生产的汽车，尤其是自动驾驶技术取得更长足的进步，图像传感器的质量和数量只多不少。

图丨目前图像传感设备在汽车中的应用（来源：Yole Imaging for Automotive 2019）

图丨车载摄像头数量不断增长（来源：Yole Imaging for Automotive 2019，思特威）

涉及到安全和人，事情就会变得严肃很多。目前来看，自动驾驶场景的放量和医疗用 CMOS 图像传感器还没起量。

这样算下来，全球一年 100 亿颗的出货量，是保守状态。还没算上各类型的长尾中小品牌商和市场，以及有待开发的增量（更普遍的家用机器人、医疗场景等）。

增长放量空间还是有的，实现出货量 1-2 年翻一翻，不是困难事。难在中国产品怎么在高端市场站稳脚跟。

参考：

公司财报及数据：

https://images.samsung.com/is/content/samsung/p5/global/ir/docs/2019_4Q_conference_eng.pdf

https://www.sony.net/SonyInfo/IR/library/FY2019_20F_PDF.pdf

https://s3.i-micronews.com/uploads/2019/06/YD19026_Imaging-for-automotive-2019_sample.pdf

http://kcb.sse.com.cn/renewal/xmxq/index.shtml?auditId=658&anchor_type=0

http://kcb.sse.com.cn/renewal/xmxq/index.shtml?auditId=647&anchor_type=0

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